ansa: der Marktrückblick Februar 2026

Die Februardaten bestätigten das Bild eines sich stabilisierenden globalen Konjunkturzyklus. In den USA hat sich das Wachstum zwar etwas abgeschwächt, der Arbeitsmarkt präsentiert sich jedoch weiterhin robust. Die Unternehmensstimmung hat sich aufgehellt, während der Inflationsdruck nur schrittweise nachlässt. In Kombination mit der Nominierung von Kevin Warsh zum designierten Fed-Vorsitzenden stützt dies die Erwartung einer maßvollen geldpolitischen Lockerung im weiteren Jahresverlauf, nicht jedoch einer unmittelbar bevorstehenden Kehrtwende. Im Euroraum bleibt das makroökonomische Umfeld konstruktiv. Das Wachstum ist moderat, gewinnt jedoch allmählich an Breite, unterstützt durch fiskalische Impulse – insbesondere in Deutschland, wo sich die lnfrastrukturinvestitionen zunehmend in steigenden Industrieauftragseingängen niederschlagen. Die Inflationsrate im Euroraum ist rückläufig. Insgesamt bleibt das Umfeld für Risikoanlagen unterstützend, wenngleich vor dem Hintergrund erhöhter geopolitischer Volatilität.

In den USA wurden 130.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen, was die Erwartung von 65.000 deutlich übertraf Die Arbeitslosenquote ging weiter von 4,4 % auf 4,3 % zurück. Die Stimmungsindikatoren aus dem Unternehmenssektor entwickelten sich ebenfalls positiv: Der ISM-lndex für das verarbeitende Gewerbe stieg deutlich von 47,9 auf 52,6 und überraschte damit klar positiv (Erwartung: 48,5). Der ISM-lndex für den Dienstleistungssektor gab hingegen leicht von 54,4 auf 53,8 nach, verbleibt jedoch deutlich im expansiven Bereich. Auch der Philadelphia Fed Business Outlook verbesserte sich spürbar von 12,6 auf 16,3 und lag damit signifikant über der Prognose von 7,5. Demgegenüber fiel das BIP­Wachstum im vierten Quartal mit annualisierten 1,4 % deutlich schwächer aus als erwartet (2,8 %). Auf der Inflationsseite schwächt sich der Preisdruck weiter ab: Die Verbraucherpreise stiegen binnen zwölf Monaten um 2,4 % (zuvor 2,7 %), unterhalb der Erwartung von 2,5 %. Die Kerninflation ging leicht von 2,6 % auf 2,5 % zurück. Per 27. Februar preisten die Märkte gemäß Overnight Index Swaps 2,7 weitere Leitzinssenkungen im laufenden Jahr ein, der daraus implizierte Zinssatz liegt bei 3,0 % zum Jahresende.

Im Euroraum signalisierten die Frühindikatoren eine leichte konjunkturelle Belebung. Der Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe stieg auf 50,8 nach 49,5 im Vormonat und liegt damit wieder im expansiven Bereich. Auch der Dienstleistungs-PM! verbesserte sich leicht von 51,3 auf 51,8. Die Industrieproduktion auf Jahresbasis verlor an Dynamik (1,2 % nach 2,5 % im Vormonat). Die Inflationsentwicklung im Euroraum ist weiter rückläufig: Die Verbraucherpreise stiegen im Jahresvergleich um 1,7 % (zuvor 1,9 %), während die Kerninflationsrate unverändert bei 2,2 % verharrte. Per 27. Februar preisten die Märkte laut Overnight Index Swaps 0,5 weitere Leitzinssenkungen der Europäischen Zentralbank im Jahr 2026 ein; der implizierte Zielzinssatz liegt bei 1,8 %.

In China sank der Industrie-PM! auf 49,3 und damit unter die Expansionsschwelle. Die Verbraucherpreisinflation ging deutlich auf 0,2 % zurück, während die Veränderung in den Erzeugerpreisen mit -1,4 % weiterhin negativ bleibt. Insgesamt bestätigen die Zahlen das schwache binnenwirtschaftliche Momentum und den anhaltenden disinflationären Druck.