ansa: der Marktrückblick Juli 2025

Der Juli war geprägt von anhaltender globaler Handelsunsicherheit und Trumps „One Big Beautiful Bill” (OBBB), einem fiskalpolitischen Paket, das voraussichtlich das US-Haushaltsdefizit weiter erhöhen wird. Nach dem Handelsabkommen zwischen den USA und Japan wurde Ende Juli auch eine Einigung mit der EU erzielt: Die Zölle auf EU-Importe sollen nun bei 15 % statt der ursprünglich angedrohten 30 % liegen. Diese Reduktion gilt auch für den Automobil- und den Pharmasektor. Dies hat die Aktienmarktrally zusätzlich befeuert Die negativen Auswirkungen des Handelskonflikts auf Inflation und Wachstum haben sich bislang noch nicht vollständig entfaltet und dürften erst mit einer zeitlichen Verzögerung bei den Verbrauchern ankommen. Die US-Inflationsdaten für Juni deuten bereits an, dass die Zölle preistreibend wirken. Insgesamt fielen die makroökonomischen Daten für die Eurozone und die USA im vergangenen Monat trotz eines weiterhin herausfordernden Wachstum-Inflations-Umfelds überwiegend positiv aus. Es wird erwartet, dass die zu Monatsbeginn vom US-Senat verabschiedete OBBB zu niedrigeren Steuereinnahmen und einem steigenden US-Defizit führen wird. Die Anleihemärkte haben darauf mit steigenden Renditen für US-Staatsanleihen reagiert

In den USA fielen die Arbeitsmarktdaten positiv aus: Im Vormonat wurden 147.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft geschaffen, die Erwartung lag bei 106.000. Die Arbeitslosenquote fiel von 4,2 % auf 4,1 %. Der ISM­lndex für das verarbeitende Gewerbe verbesserte sich von 48,5 auf 49,0. Der ISM-Dienstleistungsindex stieg ebenfalls von 49,9 auf 50,8 an. Auch das Verbrauchervertrauen hellte sich auf: Der Consumer Confidence Index des Conference Boards stieg von 93,0 auf 97,1. Der Philadelphia Fed Business Outlook drehte in positives Terrain und lag mit 15,9 oberhalb der Prognose von -1,0. Die Verbraucherpreisinflation lag bei 2,7 % (im Vormonat lag die Inflationsrate bei 2,4 %). Die Kerninflation (ohne Nahrungsmittel und Energie) fiel mit 2,9 % wie erwartet höher aus als im Vormonat (2,8 %) Zum Stichtag 1. August preisten die Overnight Index Swaps 2,3 Zinssenkungen für dieses Jahr ein, der implizite Zinssatz liegt bei 3,8 %.

Im Euroraum betrug die Jahresveränderungsrate der Industrieproduktion 3,7 %, was oberhalb der Erwartung von 2,2 % lag. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe lag im Juli bei 49,8 und damit im Rahmen der Erwartung. Dagegen zeigt der Services PMI mit 51,2 eine Ausweitung der wirtschaftlichen Aktivität an. Die Verbraucherpreisinflation lag bei 2,0 %. Die Kerninflationsrate verharrte bei 2,3 % gegenüber dem Vorjahr. Die EZB hat erwartungsgemäß keine weitere Zinssenkung vorgenommen. Zum Stichtag 1. August preisten die Overnight Index Swaps 0,7 weitere Zinssenkungen bis zum Jahresende mit einem impliziten Zielzins von 1,8 % ein.

In China verschlechterte sich der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe leicht von 49,7 auf 49,3, was unterhalb der Prognose von 49,7 lag. Das Industrieproduktionswachstum verbesserte von 5,8 % auf 6,8 %, erwartet wurde eine Wachstumsrate von 5,6 %. Die Verbraucherpreisinflation drehte zurück in positives Terrain (0,1 %), wobei hier ein Preisrückgang um -0,1 % erwartet wurde. Die Produzentenpreisinflation sank von -3,3 % auf -3,6 %.

Artikel erschienen bei ansa capital management ansa capital management – Macro Sensitive Investing