ansa: der Marktrückblick Mai 2024

Das Kapitalmarktumfeld bleibt günstig und begünstigt weiterhin chancenorientierte Anlagen wie Aktien. Die Kombination aus einem anhaltenden Rückgang der Inflation, einem allgemein positiven Wirtschaftsausblick und dem Ausbleiben einer weiteren geopolitischen Eskalation unterstützt risikoreiche Anlagen. Die US-Wirtschaft wächst weiterhin robust, obwohl sich der Arbeitsmarkt und der Konsum in letzter Zeit abgekühlt haben. Dies ist eine gute Nachricht für die Kapitalmärkte, da dies zu einer Verringerung des Inflationsdrucks in der US-Wirtschaft führt und somit die Chancen auf eine Zinswende durch die Fed in der zweiten Jahreshälfte erhöht. Im Vergleich zu den USA ist das Wirtschaftswachstum in der Eurozone schwächer ausgefallen. Zugleich ist die Inflation stärker zurückgegangen. Daher wird erwartet, dass die EZB im Juni mit der Lockerung der Geldpolitik beginnt und die Leitzinsen bis Ende des Jahres noch ein- bis zweimal senkt.

In den USA wurden die Marktteilnehmer von einem schwächer als erwarteten Arbeitsmarkt überrascht. Die Zahl neuer Stellen außerhalb der Landwirtschaft stieg im April um + 175.000 und lag damit deutlich unter dem erwarteten Anstieg von +240.000 (März: +303.000). Der ISM-lndex für das verarbeitende Gewerbe, der sich im März noch von +47,8 auf +50,3 verbessert hatte, fiel unerwartet wieder unter die wichtige Marke von 50,0 auf 49,2. Andererseits fielen die Aufträge für langlebige Wirtschaftsgüter besser aus als erwartet (+0,7 % gegenüber -0,8 %), wenn auch niedriger als bei der letzten Veröffentlichung ( +2,6 %) Der Geschäftsausblick der Philadelphia Fed sank von 15,5 auf 4,5 und lag damit unter der Markterwartung von 7,8. Der an den US-Einzelhandelsumsätzen gemessene private Verbrauch, für den ein Anstieg um 0,4 % erwartet worden war, stagnierte im April. Andererseits stieg das Verbrauchervertrauen des Conference Board am Monatsende sprunghaft von 97,0 auf 102,0. Die Verbraucherpreise (CPI) stiegen im April im Jahresvergleich um + 3,4 % und damit schwächer als im Vormonat ( + 3,5 %). Im Monatsverlauf stiegen die Preise um + 0,3 % und blieben damit hinter den Erwartungen und dem Anstieg des Vormonats (beide +0,4 %) zurück.

In der Eurozone waren im vergangenen Monat Anzeichen einer wirtschaftlichen Stabilisierung zu beobachten. Der PMI für das verarbeitende Gewerbe fiel mit +47,4 höher aus als erwartet (+46,1). Da der PMI für den Dienstleistungssektor bei +53,3 lag, stieg der Gesamt-PMI von +51,7 auf +52,3. Das Verbrauchervertrauen für die Eurozone verbesserte sich von -14,7 auf -14,3 (und blieb damit hinter den Erwartungen von -14,2 zurück), während die Einzelhandelsumsätze von -0,7 % auf +0,7 % (yoy) stiegen. In Deutschland stiegen die ZEW-Erwartungen von +42,9 auf +47,1. Die wichtigsten Inflationsindikatoren für Mai waren uneinheitlich: Der Verbraucherpreisindex stieg im Jahresvergleich um +2,6 % und lag damit höher als im Vormonat (+2,4 %) und +0,1 % über den Markterwartungen. Gleichzeitig verringerte sich der Anstieg gegenüber dem Vormonat von +0,6 % auf +0,2 %.

In China ging der PMI für das verarbeitende Gewerbe von +50,4 auf 49,5 zurück, was auf eine Rückkehr in den kontraktiven Bereich hindeutet. Andererseits verbesserte sich die Industrieproduktion von +4,5 % auf 6,7 % (yoy). Auch der PMI für den Dienstleistungssektor verbesserte sich geringfügig (von +52,7 auf +52,8). Der Anstieg der Einzelhandelsumsätze enttäuschte (+2,3 % im Jahresvergleich) und blieb hinter den Erwartungen von +3,7 % zurück. Die Inflationsrate stieg zuletzt von +0,1 % auf +0,3 % (yoy).

Artikel erschienen bei ansa capital management ansa capital management – Macro Sensitive Investing