Dedollarization – Realität oder Mythos?

In den letzten Jahren tauchen immer wieder Stimmen auf, die das Ende des US-Dollars als Weltleitwährung prognostizieren. Der Begriff „Dedollarization“ macht schnell die Runde und klingt für viele wie ein Wendepunkt im globalen Finanzsystem. Doch wie realistisch ist dieses Szenario wirklich?

Ich habe mir die fünf zentralen Kriterien angeschaut, die eine Währung erfüllen muss, um als globale Leitwährung zu gelten. Und ich ordne ein, wie es aktuell um den US-Dollar steht.

Eine globale Leitwährung muss vor allem eines bieten: Vertrauen. Das setzt politische und wirtschaftliche Stabilität voraus sowie eine glaubwürdige, unabhängige Notenbank.

Im Fall des US-Dollars stehen dahinter die größte Volkswirtschaft der Welt und eine historisch einflussreiche Institution, die Federal Reserve. Trotz aller Kritik ist die Fed für viele Investoren nach wie vor der Stabilitätsanker im globalen Finanzsystem.

Gibt es aktuell eine ernsthafte Konkurrenz? Aus meiner Sicht: Nein. Die Alternativen, ob Euro, Yuan oder digitale Assets, kämpfen entweder mit mangelndem Vertrauen, eingeschränkter Konvertibilität oder politischem Einfluss auf die Geldpolitik.

Liquidität ist entscheidend. Eine Leitwährung muss in großen Volumina schnell und ohne signifikante Preisverzerrung handelbar sein.

Die USA verfügen über die größten und liquidesten Kapitalmärkte der Welt. Der Dollar dominiert den Devisenhandel, den Anleihemarkt und große Teile des Rohstoffhandels. Auch institutionelle Investoren verlassen sich auf die Tiefe und Transparenz der US-Märkte und das aus gutem Grund.

Eine Leitwährung muss frei konvertierbar sein, in andere Währungen, Vermögenswerte oder auch Gold. Der US-Dollar erfüllt diese Bedingung seit Jahrzehnten problemlos.

Der CNH hingegen ist nicht vollständig konvertierbar. China unterliegt Kapitalverkehrskontrollen, und eine vollständige Öffnung ist aus heutiger Sicht weder angekündigt noch politisch wahrscheinlich. Für internationale Investoren bleibt das ein entscheidendes Risiko.

Der US-Dollar erfüllt alle Kriterien, die für eine Weltleitwährung notwendig sind und das deutlich stärker als jede andere Währung. Auch wenn es geopolitische Verschiebungen und neue Allianzen gibt, sehe ich aktuell keine ernsthafte Bedrohung für den Status des Dollars.

Globale Reservewährungen verändern sich nicht wie Aktienkurse. Die Dominanz des USD ist das Ergebnis jahrzehntelanger wirtschaftlicher, politischer und militärischer Stabilität und diese Grundlagen sind weiterhin intakt.