Obwohl die Volatilität infolge der geopolitischen Spannungen kurzfristig voraussichtlich weiter erhöht, bleiben wird, hat sich das breitere zyklische Umfeld nicht grundlegend eingetrübt.

Die Februardaten bestätigten das Bild eines sich stabilisierenden globalen Konjunkturzyklus. In den USA hat sich das Wachstum zwar etwas abgeschwächt, der Arbeitsmarkt präsentiert sich jedoch weiterhin robust. Die Unternehmensstimmung hat sich aufgehellt, während der Inflationsdruck nur schrittweise nachlässt.

uf Basis der ansa-Konjunkturindizes zeigte sich im abgelaufenen Kalenderjahr eine klare Divergenz zwischen der Eurozone und den USA, wobei die USA als schwächere Region hervortraten. Beim Konjunktur-Niveau verzeichnete die Eurozone über weite Strecken positive Werte und blieb bis zum Herbst oberhalb der Neutralmarke, bevor es zu einer deutlichen Eintrübung kam.

Der November war geprägt von einer Konsolidierung an den globalen Aktienmärkten sowie einer anhaltenden Stärke bei Edelmetallen. Zuletzt konnten zwei wesentliche Belastungsfaktoren überwunden werden: Der Zollkonflikt zwischen den USA und China wurde beigelegt und der Regierungs-Shutdown in den USA beendet. Auch die US-Berichtssaison für das dritte Quartal lieferte positive Impulse.

Der Oktober startete mit neuen Höchstständen an Aktien- und Edelmetallmärkten. Beflügelt durch die Aussicht auf eine US-Zinssenkung und positive Tech-lmpulse erreichten US-Aktien historische Rekorde. Der japanische Nikkei 225 überschritt erstmals die Marke von 50.000 Punkten.

Der September war geprägt von neuen Rekordhöhen bei US-Aktien und Edelmetallen. Die makroökonomischen Signale aus den USA bleiben gemischt: Einerseits ist das Beschäftigungswachstum verhalten, andererseits zog die Verbraucherpreisinflation im Jahresvergleich aufgrund neu eingeführter Zölle an.