In Zertifikate investieren

Zertifikate zeigen, wie viel Phantasie in der Finanzwelt herrscht. Schließlich gibt es weltweit mehr als hunderttausend verschiedene Zertifikate, mit teilweise erstaunlichem Aha-Effekt: „Darauf muss man erst einmal kommen!“ Tatsächlich sind der Phantasie bei Zertifikaten kaum Grenzen gesetzt. Im Grunde sind die meisten – ähnlich wie Optionsscheine – eher Wetten auf steigende, fallende oder stagnierende Kursbewegungen von Aktien, Indizes, Währungen oder Rohstoffen. Anders als bei Optionsscheinen gibt es Zertifikate nicht nur für Anleger, die Risiken einzugehen bereit sind. Auch für sicherheitsbewusste Anleger gibt es mittlerweile einen bunten Strauß an Zertifikaten.

Zertifikate sind Wertpapiere, deren Preis von der Entwicklung eines anderes Werts abhängt, dem Basiswert. Dieser Basiswert kann eine Aktie sein, ein Rohstoff, eine Währung, ein Aktienindex oder auch ein speziell für das Zertifikat zusammengestellter „Korb“ an Basiswerten. Der Vorteil der Zertifikate: Sie sind deutlich preiswerter zu erwerben als die Basiswerte, also etwa eine bestimmte Aktie. Es können also mit überschaubarem Kapitaleinsatz erfreuliche Renditen eingefahren werden.

Für einen langfristigen Vermögensaufbau taugen Zertifikate allerdings nur bedingt. Das liegt daran, dass die meisten in ihrer Laufzeit begrenzt sind. Anleger  müssen sich daher regelmäßig aufs Neue damit beschäftigen, wie sie ihr Geld anlegen wollen – etwa in neue Zertifikate.

Und das wird teuer. Die Finanzbranche steckt ihre Phantasie nicht nur in die Ausgestaltung neuer Zertifikate: Kritiker monieren den Einfallsreichtum auch beim Verstecken der Gebühren. Die Kosten sorgen dafür, dass die Gewinnaussichten häufig attraktiver wirken als sie es in Wirklichkeit sein können. Welche Gebühren bei Zertifikaten erhoben werden können, erläutern wir weiter unten.

Sind Zertifikate also überhaupt eine sinnvolle Geldanlage? Jein. Ihren Reiz entfalten sie für Anleger, die Zertifikate als Wetten auf bestimmte Kursentwicklungen verstehen – und dafür nur Geld einsetzen, das nicht für den Vermögensaufbau gebraucht wird. Denn ein Totalverlust der eingesetzten Summen ist bei Zertifikaten durchaus möglich. Gleichwohl bieten Zertifikate auch die Chance, auf Assetklassen zu setzen, die Privatanlegern sonst verschlossen bleiben, etwa Rohstoffe oder sogenannte Alternative Investments wie Private Equity oder Solarparks. Ein weiterer Vorteil: Anleger können über Zertifikate auch auf fallende Kurse setzen und damit ihr Portfolio absichern.

Gehandelt werden die Zertifikate an der Börse oder direkt über die Bank, die sie herausgegeben hat.

Formal sind Zertifikate Schuldverschreibungen der Bank, die sie als Emittentin ausgibt. Wer ein Zertifikat kauft, geht damit einen Vertrag mit dieser Bank ein, die Anlegern für diesen Kauf eine spätere Rückzahlung zusichert. Wie hoch diese Rückzahlung ausfällt, hängt von den Konditionen des jeweiligen Zertifikats ab – und von der Entwicklung seines Basiswerts. Macht die Bank pleite, werden damit sämtliche von ihr emittierten Zertifikate wertlos – für die Anleger ein Totalverlust.

Dieses Risiko ist allerdings – Ausnahmen bestätigen die Regel – theoretischer Natur. Ansonsten gilt bei Zertifikaten derselbe Grundsatz wie generell bei der Geldanlage: Mit den Renditeaussichten steigt auch das Risiko. Es gibt bestimmte Spielarten (etwa Faktor- oder Knockout-Zertifikate) mit ausgesprochen hohen Renditechancen – gekoppelt am Risiko eines Totalverlusts.

Trotzdem sind Zertifikate keineswegs nur etwas für Zocker. Einige Banken haben mittlerweile Zertifikate emittiert, die auf das Sicherheitsbedürfnis vieler Anleger einzahlen, etwa indem sie festgelegte Zinsen garantieren.

Bei mehr als 100.000 verschiedenen Zertifikaten ist es unmöglich, alle Spielarten vorzustellen. Wir konzentrieren uns hier auf die wichtigsten und arbeiten uns vor von den „sicheren“ zu den „hochspekulativen“ Zertifikaten.

So verlockend die Gewinnaussichten bei Zertifikaten sein mögen: Davon ab geht einiges an Kosten und Gebühren.

Ordergebühr: Sie wird beim Kauf von Zertifikaten fällig. Besonders günstig ist sie beim Kauf über spezialisierte Anbieter wie FollowMyMoney.

Ausgabeaufschlag: Bei neu herausgegebenen Zertifikaten wird häufig ein Aufschlag erhoben, der sich meist auf 1 bis 3 Prozent des Ausgabekurses beläuft.

Geld-Brief-Spanne/Spread: Der Kaufpreis eines Zertifikats ist höher als der Preis, zu dem die Emittentin ihn zurück nimmt. Diese Spanne wird auch Spread genannt. Liegt der Spread unter 1,0 Prozent, gilt sie als akzeptabel.

Managementgebühr: Sie wird meist nur bei Zertifikaten mit unbegrenzter Laufzeit erhoben und liegt meist zwischen 0,5 und 1,5 Prozent.

Innenprovision: Bei einigen Zertifikaten herhalten die Vertriebspartner, die das jeweilige Zertifikat anbieten, ein Entgelt für die Kundenvermittlung. Diese Innenprovision kann zwischen 1 und 3 Prozent des Ausgabepreises betragen.

Quanto-Kosten: Zertifikate, die als Basiswerte auf ausländische Aktien oder Indizes setzen, haben ein Währungsrisiko. Die Kosten für die Währungssicherung (Quanto) liegen bei jährlich 1,5 bis 2 Prozent.

Rücknahmegebühr: Bei manchen Zertifikaten erhebt die Emittenten-Bank eine Gebühr von 1 bis 2 Prozent, wenn sie das Zertifikat vor Ende der Laufzeit zurücknimmt.

Nicht alle Zertifikate enthalten sämtliche dieser Gebühren. Aber es kann einiges an offenen und versteckten Kosten zusammenkommen.

Nicht erst beim Blick auf die Gebühren wird klar: Zertifikate sind meist komplizierter als sie auf den ersten Blick wirken. Deshalb sind sie nur für erfahrene Anleger geeignet, die genau wissen, was sie mit dem Kauf eines jeden einzelnen Zertifikats vorhaben und nicht davor zurückschrecken, sich in das komplizierte Vertragswerk einzuarbeiten. Sonst drohen unliebsame Überraschungen.